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威尼斯人官网:政策逐渐从严,各家大小银行2018谁能活下来?

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2016年下半年以来,货币政策由偏宽转向稳健偏紧,货币市场利率上行。2017年上半年以来,监管检查从严,业务上各种不合规的做法开始受到遏制。尤其是2017年7月召开的第五次全国金融工作会议之后,金融政策(包括货币政策、监管政策等)从紧的态势更加明确。在这种政策基调下,大型商业银行因为资金相对充裕、业务较为合规、客户基础良好等因素,所以受政策影响较小。与此同时,部分中小型银行则感受到较大的压力,特别是部分对同业负债依赖较大、业务不尽规范的银行。这一情况可以简单地归纳为“大型银行受益”。

股价变化充分反映“大型银行受益”(图1)。2017年以来,截止2017年12月28日,板块内涨幅靠前的个股,比如工商银行、农业银行、建设银行、招商银行、宁波银行等,均有存款基础良好、存款成本较低、业务较为合规等特点,大型银行尤其突出。其中,招商银行涨幅超过60%,另外几家银行的涨幅也超过40%,涨幅可观。

图1 2017年银行板块个股涨幅情况



来源:Wind资讯

“大型银行受益”在2017年上半年度财务报告(以下简称“中报”)业绩上得到验证。从中报业绩出发,以杜邦分解和盈利增速分解两种方式,分析五大银行(中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行)上半年的财务表现,并结合纵比、横比分析。杜邦分解主要用来分析ROE(净资产收益率),盈利增速分解则是分析盈利增速。

杜邦分解:大型银行ROE显著回升

为简化处理,我们首先将25家A股上市银行,按其类别汇总,分别形成国有银行(中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行)、全国性股份制商业解行、城市商业银行、农村商业银行四大类,将各银行的财务报表分类加总,每一类得到一份财务报表,主要是资产负债表和利润表,总的来看,仿佛是“四家”银行。然后,把“四家”银行的四份财务报表再进行杜邦分解和盈利增速分解。

第一,国有银行ROE显著回升(表1)。从最终经营成果来看,国有银行2017年上半年的ROE(年化)比2016年上升2.06个百分点,升幅在四类银行中居于第二。城商行上升2.25个百分点,而股份行、农商行升幅较小。全行业上升1.97个百分点。因此,单纯地从ROE这一最重要的经营成果指标上看,国有银行表现良好,特别是城商行的表现令人喜出望外,而股份行、农商行表现较弱。



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